AVRAMAR: ΠΩΣ Η COOKE ΘΩΡΑΚΙΖΕΙ ΤΗΝ ΕΠΕΝΔΥΣΗ ΤΗΣ ΜΕ ΝΕΑ ΔΙΟΙΚΗΣΗ ΚΑΙ ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΕΞΑΣΦΑΛΙΣΕΙΣ
ΗAvramar, ένας από τους μεγαλύτερους καθετοποιημένους ομίλους ιχθυοκαλλιέργειας στη Μεσόγειο, βρίσκεται τα τελευταία χρόνια σε διαδικασία εξυγίανσης λόγω υψηλού δανεισμού. Τον Μάρτιο, η καναδική Cooke ανακοίνωσε προκαταρκτική συμφωνία για την απόκτηση των δανειακών απαιτήσεων των τραπεζών. Μαζί με τη συμφωνία για το μετοχικό κεφάλαιο, η κίνηση αυτή θα της έδινε μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής τον επιχειρησιακό έλεγχο του ελληνικού σκέλους του ομίλου.
Η μετάβαση αποτυπώνεται στη νέα διοικητική δομή και στο πλαίσιο εξασφαλίσεων των ελληνικών εταιρειών. Εννέα πράξεις που δημοσιεύθηκαν στο ΓΕΜΗ από τις 13 έως τις 16 Ιουλίου δίνουν τον τόνο για το πώς οργανώνεται η επόμενη ημέρα. Επίσημη ανακοίνωση ολοκλήρωσης της εξαγοράς, πάντως, δεν έχει ακόμη εκδοθεί.
Το οικονομικό βάρος και ο νέος μηχανισμός ελέγχου
Κατ’ αρχάς, η Avramar Greece δεν αποτελεί μία ενιαία νομική οντότητα. Ο βασικός παραγωγικός κορμός κατανέμεται στην Avramar Ιχθυοκαλλιέργειες, την Andromeda και την Perseus.
Η οικονομική «αφετηρία» που παραλαμβάνει η Cooke είναι πιεσμένη. Στις τελευταίες δημοσιευμένες καταστάσεις, για το 2024, ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών της Avramar Ιχθυοκαλλιέργειες υποχώρησε κατά 19%, στα 275,7 εκατ. ευρώ. Οι καθαρές ζημιές έφθασαν τα 49 εκατ. ευρώ, οι συνολικές υποχρεώσεις τα 580,2 εκατ. ευρώ και τα ίδια κεφάλαια ήταν αρνητικά κατά 46,6 εκατ. ευρώ. Μάλιστα, σε σχετική έκθεσή της, η Ernst & Young επισήμανε ουσιώδη αβεβαιότητα ως προς την ικανότητα συνέχισης της δραστηριότητας. Η Andromeda εμφάνισε πωλήσεις 34,6 εκατ. ευρώ, ζημιές 7,1 εκατ. ευρώ και αρνητικά ίδια κεφάλαια 18,1 εκατ. ευρώ. Καλύτερη ήταν η εικόνα της Perseus, με πωλήσεις 119,4 εκατ. ευρώ, προσαρμοσμένο EBITDA 3,1 εκατ. ευρώ και ζημιές 0,64 εκατ. ευρώ.
Πλέον, στις τρεις εταιρείες τοποθετήθηκε το ίδιο τετραμελές διοικητικό σχήμα. Πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος είναι ο Λεωνίδας Κολιούλης, αντιπρόεδρος ο Αντώνιος Γιαννόπαπας και μέλη οι Mark Andrew Ryan και Matthew Gordon Roach. Το ουσιαστικό στοιχείο βρίσκεται στις εξουσίες που συνοδεύουν τη νέα σύνθεση. Ο Λεωνίδας Κολιούλης δεσμεύει τις εταιρείες ενεργώντας από κοινού με τον Αντώνιο Γιαννόπαπα, τον Matthew Gordon Roach ή τον Ιωάννη Ζουμπουλάκη. Ο Matthew Gordon Roach, και όχι ο Mark Andrew Ryan, εντάσσεται έτσι στον βασικό μηχανισμό εταιρικών και τραπεζικών υπογραφών.
Στην Avramar Ιχθυοκαλλιέργειες απαιτείται ειδική απόφαση του ΔΣ για συναλλαγές άνω των 500.000 ευρώ και στην Andromeda για ποσά άνω των 250.000 ευρώ. Στην Perseus προβλέπεται έγκριση για τραπεζικές συναλλαγές άνω των 500.000 ευρώ. Πρακτικά, οι σημαντικότερες αποφάσεις μεταφέρονται από το επίπεδο των εταιρικών υπογραφών στη συλλογική έγκριση του ΔΣ.
Η διοικητική αναδιάταξη συνδέεται με τις τραπεζικές εξασφαλίσεις της συναλλαγής. Η Cooke Med Acquireco B.V. είναι η εταιρεία που δανείζεται, ενώ η DNB Bank ASA, New York Branch εκπροσωπεί τους δανειστές και διαχειρίζεται τις εξασφαλίσεις. Ως εξασφάλιση, η Avramar Ιχθυοκαλλιέργειες θα ενεχυριάσει τις μετοχές που κατέχει στην Perseus. Θα εξακολουθήσει να τις κατέχει, αλλά οι δανειστές θα μπορούν να ενεργοποιήσουν το ενέχυρο, εάν δεν τηρηθούν οι όροι της χρηματοδότησης. Στο ίδιο συμβατικό πλαίσιο εντάσσονται η Andromeda και η Perseus, αναλαμβάνοντας δεσμεύσεις υπέρ των δανειστών.
Οι εξασφαλίσεις αφορούν τη χρηματοδότηση της εξαγοράς και δεν αποδεικνύουν ότι η Avramar λαμβάνει νέα κεφάλαια για την παραγωγή ή το κεφάλαιο κίνησης. Η σύμβαση ενεχύρου αναμένεται να υπογραφεί έως τις 13 Αυγούστου.
Από τη συμφωνία του Μαρτίου στις αποφάσεις του Ιουλίου
Στις 19 Μαρτίου, η Cooke ανακοίνωσε μνημόνιο κατανόησης για την απόκτηση των δανειακών απαιτήσεων των Avramar Aquaculture, Andromeda, Perseus και Avramar Commercial and Logistics. Η συναλλαγή παρέμενε υπό την αίρεση της οριστικής τεκμηρίωσης και των συνήθων όρων ολοκλήρωσης.
Στις 15 Μαΐου, στο 4ο Κλαδικό Συνέδριο Ιχθυοκαλλιέργειας, ο αντιπρόεδρος Δημοσίων Σχέσεων της Cooke, Joel Richardson, τοποθέτησε την ολοκλήρωση εντός 15 ημερών. Το τίμημα για τις δανειακές απαιτήσεις τοποθετούνταν από σχετικά ρεπορτάζ κοντά στα 200 εκατ. ευρώ, ενώ ο συνολικός δανεισμός αναφερόταν στα περίπου 410 εκατ. ευρώ. Τα ποσά δεν ανακοινώθηκαν από την Cooke.
Το πραγματικό στοίχημα για την Cooke αρχίζει τώρα. Το νέο μοντέλο διακυβέρνησης και οι εξασφαλίσεις θωρακίζουν τη συναλλαγή, δεν αρκούν όμως για να αντιστρέψουν τη μείωση των πωλήσεων, τις σημαντικές ζημιές και τα προβλήματα ρευστότητας. Η επιτυχία της επένδυσης θα κριθεί από το αν ο καναδικός όμιλος μπορέσει να αποκαταστήσει την παραγωγή, να χρηματοδοτήσει το κεφάλαιο κίνησης και να μετατρέψει την Avramar σε κερδοφόρα πλατφόρμα ανάπτυξης στη μεσογειακή ιχθυοκαλλιέργεια.
